Detrás de una fachada sobria se abre una sala en forma de herradura con platea y tres niveles de palcos, pensada para la buena acústica. Aquí se presentan conciertos, danza, teatro y música paraguaya a lo largo del año. La restauración conservó fragmentos del edificio original e incorporó un café y salas menores para funciones y talleres. Ver una función es la mejor forma de conocerlo y de vivir la vida cultural del centro de noche.

Nació en 1855, cuando Carlos Antonio López convirtió la antigua sala de sesiones del Congreso en teatro, con planos del dramaturgo español Ildefonso Antonio Bermejo; se inauguró el 4 de noviembre de ese año. El empresario catalán Baudilio Alió levantó el Teatro Nacional, inaugurado el 21 de julio de 1889. Pasó a la Municipalidad en 1939 y desde 1949 lleva el nombre del intelectual Ignacio A. Pane. Cerrado en 1995 por deterioro, fue restaurado entre 2004 y 2005.